机构指出，预制菜正处竞争蓝海，万亿赛道炙手可热。2022年我国预制菜市场规模达4196亿元，预计2026年将突破万亿元。餐饮连锁化进程加快，加上外卖和团餐市场发展迅速，降本增效需求推动B端预制菜放量；社会结构变化驱动C端预制菜市场快速扩容，疫情加速其渗透率不断提升。行业当前集中度较低，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。
核心逻辑
1、预制菜行业仍然处于蓝海竞争阶段，并未出现较多的规模以上企业，行业地理区域特征显著、产品同质化现象明显、参与企业类型多样，竞争格局尚未定型。目前B端为预制菜市场的重心，主要参与企业类型有上游农林牧渔企业、传统速冻食品企业、专业预制菜企业和食材供应链服务商；C端主要参与企业类型为餐饮企业和新零售企业，市场需求逐步扩张，预制菜行业B、C端兼顾发展将成为趋势。
2、中国预制菜C端消费的时代红利正在释放。经济发展和人口结构变化（城镇化+家庭小型化+女性劳动参与率提升）是国内外预制菜行业发展的主推力，疫情三年进一步助推居民宅家消费习惯培养。B端市场注重成本最优，C端市场注重品质与性价比。预制菜与外卖客群适度重叠，但随着工艺进步，“流程把控强+场景覆盖广+同质价更低”优点日益显现。未来中国预制菜有望差异化演绎日本冷冻食品行业1990年后30年C端市场25%到50%提升的故事。
3、我国预制菜发展“别开生面”。首先，我国预制菜产业发展不仅在B端产业趋势或驱动力相似，而且在C端社会、人口发展趋势上趋同；且基于多方调研统计数据，我国预制菜近年市场扩张速度在20%-30%，与日本70-90年代相似。但对比日本90年代，我国食品消费未来空间更大、增长余力更足；首先，经济韧性足、下沉市场纵深广、人情社交文化，B端均具备长期支撑力，而C端均具备发展长逻辑，疫情催化渗透但暂未见长周期拐点。品类端，行业在涌现一批可规模化的核心单品；但格局整体较为分散，集中化进程中头部企业进行上下游业态整合，有望脱颖而出。最后，经济韧性高，市场大纵深，升级空间大，行业盈利不可“同日而语”，龙头破局之道逐步铺开。
利好个股
平安证券指出，预制菜行业万亿级空间待发掘，当前处于蓝海市场，在产品、客户及渠道、供应链方面具备优势的企业更有机会突出重围，看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千味央厨，建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。
国海证券认为，目前预制菜行业正处于快速发展期，BC两端均有驱动因素。行业未来发展空间广阔，具备长期投资价值。疫情放开后，下游餐饮等消费场景恢复，行业供需两旺态势有望延续。但是目前行业还处于渗透率快速提升期，行业进入壁垒不高，参与者众多，竞争格局未定。我们认为产品力强、供应链能力强的企业可以先脱颖而出，做大收入规模。建议重点关注安井食品、国联水产、千味央厨、味知香、龙大美食等。
本文内容精选自以下研报：
平安证券《预制菜行业研究系列报告一：概览篇-BC端齐发力，万亿市场群雄逐鹿》
川财证券《预制菜行业深度报告：预制菜竞争稳态尚未形成，B、C端兼顾发展打开市场》
华福证券《食品饮料行业专题研究：“同源不同命”，日本预制菜发展对国内市场的启示》
平安证券《食品饮料行业报告：政策红利持续释放，预制菜迎来发展机遇》
国海证券《2023年良之隆食材电商节评析：预制菜行业报告，预制菜行业供需两旺，餐饮供应链蓄势发力》
国信证券《社服行业专题:预制菜行业专题-预制菜C端渗透提速，老字号餐企顺势发力》
