MLF缩量平价续作降准降息仍在政策工具箱内_正规实盘配资

央行MLF操作释放降息信号：解读货币政策新动向

元描述: 央行MLF操作利率维持不变，但缩量续作，释放降息信号。本文深入解读央行政策意图，分析未来货币政策走向，并展望四季度降息降准的可能性。

引言: 8月26日，央行实施了大规模逆回购和中期借贷便利（MLF）操作，引发市场广泛关注。此次操作不仅有助于平抑短期资金市场的波动，更释放了央行未来货币政策的调整信号，为市场解读提供了新的视角。本文将深入分析央行MLF操作的背后逻辑，解读其释放的降息信号，并结合当前经济形势，展望未来货币政策的走向。

央行MLF操作：缩量续作释放降息信号

8月26日，央行在公开市场开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。同时，央行开展了3000亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.3%不变。值得注意的是，此次MLF操作虽然保持了利率不变，但缩量续作，释放了央行进一步淡化MLF政策利率锚作用的信号。

1. 资金面扰动因素增多，央行逆回购和MLF同步操作满足市场流动性需求

临近月底，市场对短期资金需求有所增加，近日市场利率中枢有所抬升。央行适度加大短期资金投放，平抑资金市场波动。此外，政府债发行提速，对流动性的扰动有所加大。三季度和四季度政府债总发行量均超3万亿元，8月政府债净融资达到1.7万亿元左右。而这部分资金转化为财政支出仍需一段时间，短期资金缺口可能持续。

2. MLF缩量续作：淡化政策利率锚作用，疏通利率传导关系

本次MLF操作缩量续作，与市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，MLF资金吸引力不足有关。同时，国内实体经济融资需求恢复强劲也需要一个过程。未来，央行将强化7天期逆回购操作利率的主要政策利率属性，逐步疏通由短及长的利率传导关系，促进MLF与LPR（贷款市场报价利率）脱钩。MLF操作将常规性后延（每月25日，遇节假日相应顺延），也有助于更好平抑月末、季末的流动性扰动。

3. MLF利率“随行就市”：未来仍有下行空间

当前MLF操作利率已淡化政策利率色彩，类似国库现金定存中标利率，具有“随行就市”特征，会跟随市场利率波动。未来MLF操作利率波动，不代表央行在释放政策利率调整信号。此外，7月降息之后，MLF利率为2.3%，较当前同业存单等利率仍相对偏高。在此环境下，MLF缩量续作可以更好适应市场需求。